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Demasiada deuda puede hundir a una empresa, y Falabella SA tiene una considerable deuda a la fecha, señalan los expertos de Simply Wall Street. La plataforma para inversionistas ha seguido de cerca la situación que atraviesa la compañía chilena y prevé un escenario de “riesgo” en el futuro próximo.
No es una sorpresa el bajo desempeño financiero de Falabella. Aunque logró reducir sus pérdidas hacia el tercer trimestre del 2023, los ingresos no levantan vuelo y se anotan por debajo del resultado de 2022. Además, perdió su grado de inversión por parte de Fitch y otras calificadoras de riesgo también han reducido sus perspectivas sobre el retailer.
Falabella: así vamos
El consenso del mercado apunta que Falabella se enfrascó demasiado en el mundo digital, con la unificación de sus unidades bajo falabella.com –que finalmente optó por devolver la individualidad de las páginas web de sus marcas–.
Ello, sumado a los fenómenos climáticos (perjudicando así las ventas de temporada), los distintos contextos políticos y económicos de los países que atraviesa, así como el aumento del coste de vida, han impactado negativamente en la rentabilidad de la corporación. Y, por si fuera poco, Gastón Bottazzini renunció a la gerencia general.
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Los factores antes descritos motivaron a la compañía por emplear diversos planes para reducir su deuda. Uno de estos fue el anuncio de vender activos inmobiliarios para rescatar 1.000 millones de dólares. Entre las acciones, se encuentra la venta de la unidad Open Plaza Perú (su cadena de centros comerciales) a Mallplaza (cadena donde tiene participación mayoritaria).
El 29 de febrero, Falabella presentará sus resultados del cuarto trimestre y el año completo 2023.
¿Cuánta deuda tiene?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces está a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede declararse en quiebra si no puede pagar a sus acreedores. Si bien esto no es muy común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a sus accionistas porque los prestamistas las obligan a obtener capital a un precio desfavorable.
Según Simply Wall Street, Falabella tenía una deuda de 5,23 billones de pesos chilenos (unos 5.753 millones de dólares al tipo de cambio actual) a fines de septiembre de 2023, una reducción de CL$6,02 billones (US$6.622 millones) en un año. Sin embargo, también tenía CL$663,6 mil millones (US$ 729 millones) en efectivo, por lo que su deuda neta es de CL$4,57 billones, unos 5.027 millones de dólares. La imagen a continuación muestra la deuda de la empresa.
¿Qué tan sólido es el balance de Falabella?
Los últimos datos del balance muestran que Falabella tenía pasivos por CL$3,59b con vencimiento dentro de un año y pasivos por CL$13b con vencimiento posterior. Para compensar esto, tenía CL$663,6 mil millones en efectivo y CL$496,2 mil millones en cuentas por cobrar que vencían dentro de 12 meses. “Por lo tanto, sus pasivos superan la suma de su efectivo y cuentas por cobrar (de corto plazo) en CL$15 billones”, asegura la plataforma.
Simply Wall Street utiliza dos ratios principales para determinar los niveles de deuda en relación con las ganancias. Si bien el ratio deuda/EBITDA de Falabella (4,2) sugiere que utiliza algo de deuda, su cobertura de intereses es muy débil, de 0,79, lo que sugiere un alto apalancamiento. Por lo tanto, los accionistas probablemente deberían ser conscientes de que los gastos por intereses parecen haber afectado realmente al negocio últimamente.
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Peor aún, Falabella vio su EBIT caer un 41% en los últimos 12 meses. Si las ganancias siguen así a largo plazo, existe una gran posibilidad de pagar esa deuda como una bola de nieve. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, “la rentabilidad futura del negocio decidirá si Falabella puede fortalecer su balance con el tiempo”.
Además, en los últimos tres años, Falabella registró un flujo de caja libre por valor del 57% de su EBIT, lo cual es aproximadamente normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. “Este dinero contante y sonante significa [Falabella] que puede reducir su deuda cuando quiera”, asegura Simply Wall Street.
La plataforma responde: “A primera vista, la tasa de crecimiento del EBIT de Falabella nos dejó indecisos sobre las acciones, y su nivel de pasivos totales no era más atractivo que el de un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Pero al menos es bastante decente a la hora de convertir el EBIT en flujo de caja libre; eso es alentador”. Teniendo en cuenta todos los factores antes mencionados, “parece que Falabella tiene demasiada deuda”, sostienen.
